Kapan Minyak Naik Lebih Tinggi? 3 Masalah Penyulingan Penting Mencuat

Jumlahminyak mentahyang terlalu banyak sudah menjadi rahasia umum. Bahkan dengan penurunan rekor dalam produksi minyak AS dan penurunan produksi bersejarah oleh OPEC dan Rusia, persediaan minyak global 1,4 miliar barel lebih tinggi pada akhir Mei daripada pada akhir 2019, menurut EIA.

Kapan Minyak Naik Lebih Tinggi? 3 Masalah Penyulingan Penting Mencuat-1
Crude Oil WTI Futures Weekly Chart

Permintaan untuk produk minyak mentah sepertibensindan bahan bakar jet mulai meningkat, tetapi tiga masalah terpenting di sektor pengilangan terus menghalangi kenaikan harga minyak mentah. Berbagai masalah ini kemungkinan akan membebani harga untuk beberapa waktu.

1. Kelebihan pasokan produk

Walaupun ada kelebihan pasokan produk olahan di pasar, negara-negara di seluruh dunia terus melaporkan persediaan lebih tinggi dari rata-rata untuk berbagai bahan bakar.

Perusahaan minyak Indonesia, Pertamina, memperkirakan bahwa ia memiliki pasokan bahan bakar diesel untuk 42 hari dan 28 hari untuk bensin, sedangkan biasanya hanya menyimpan masing-masing 20 hari. India melaporkan stok bahan bakar transportasi dan industri yang akan bertahan 10-15 hari dibandingkan dengan 7-10 hari yang biasa.

Di Amerika Serikat, API melaporkan bahwa pada akhir Mei, stok bensin AS (termasuk komponen yang diformulasi ulang, konvensional, dan campuran) 9,5% lebih tinggi daripada Mei 2019.Persediaan minyak mentahtidak akan jelas sampai kemajuan dibuat untuk produk minyak bumi yang melimpah.

Meskipun konsumsi mengalami percepatan, namun masih sekitar 18% lebih rendah dari yang diperkirakan untuk tahun ini. Semakin banyak penyuling minyak meningkatkan pekerjaan mereka, semakin lama waktu yang dibutuhkan untuk mengurangi kelebihan pasokan produk.

2. Pemanfaatan Kapasitas Penyulingan minyak: Masih Terlalu Tinggi

Perusahaan penyulingan minyak memproses lebih sedikit minyak mentah dan menghasilkan lebih sedikit produk daripada biasanya selama tahun ini. Di Amerika Serikat, perusahaan penyulingan minyak beroperasi pada tingkat terendah (disebut pemanfaatan kapasitas penyulingan) pada rekor untuk bulan Mei.

Untuk menyesuaikan dengan keadaan ini, pada Mei 2019, pemanfaatan penyulingan berada pada 90,6%. Angka tersebut turun menjadi 70,6% pada Mei 2020. Hal ini mungkin tampak seperti tanda positif karena tingkat penyulingan yang lebih rendah berarti bahwa persediaan produk minyak bumi sedang ditarik. Namun, permintaan untuk produk ini masih di bawah rata-rata.

Misalnya, EIA melaporkan bahwa minggu lalu 7,98 juta barel bensin per hari dipasok ke penyedia dibandingkan dengan tahun lalu sebanyak 9,68 juta barel per hari. Selain itu, perusahaan penyulingan minyak menghasilkan 8,3 juta bph bensin motor selama minggu yang sama.

Sebagian dari bensin itu akan diekspor, tetapi kita dapat melihat bahwa meskipun dengan laju yang lebih rendah, penyulingan masih memproduksi terlalu banyak bensin motor untuk tingkat konsumsi saat ini untuk mengurangi kelebihan persediaan.

3. Margin Rendah Melemahkan Proses Pemurnian yang Lebih Cepat

Menurut Wall Street Journal, margin pemurnian untuk perusahaan penyulingan minyak AS telah turun secara signifikan sejak pertengahan Maret. Kami akan memperkirakan beberapa bantuan ekonomi untuk penyulingan minyak mengingat rendahnya harga minyak mentah (yang mereka beli untuk membuat produk).

Meskipun demikian, margin keuntungan dinilai rendah. Pada bulan Januari dan Februari 2020 — sebelum penurunan ekonomi yang disebabkan oleh virus — keuntungan bagi penyuling minyak AS berkisar antara sekitar $16,40 hingga $20,00 per barel. Sejak pertengahan Maret, keuntungan itu turun menjadi $7,50 — $14,40 per barel. Margin penyulingan minyak lebih buruk lagi bagi perusahaan penyulingan minyak diEropadan Mediterania yang membeli minyak mentah Rusia, yang lebih mahal sejak Rusia memangkas produksi minyak. Karena margin yang lebih rendah, pabrik penyulingan memiliki lebih sedikit insentif untuk menghasilkan lebih banyak produk dan menghabiskan minyak mentah dalam persediaan.

Saat ini, sepertinya beberapa negara OPEC dan Rusiasedang mempersiapkanuntuk meningkatkan produksi pada akhir Juli (kecuali jika kelompok tersebut memutuskan untuk memperpanjang kuota saat ini untuk bulan berikutnya), dan produksi di Amerika dapat menciut karena beberapa produsen memiliki rencana untuk membuka kembali sumur yang tertutup.

Peningkatan output akan menjadi pendorong menuju titik negatif pada harga minyak, tetapi tanpa pertumbuhan permintaan secara bersamaan, margin penyulingan minyak tampaknya tidak siap untuk tumbuh cukup dan melambungkan margin penyulingan ke dalam kisaran yang diperlukan untuk mendorong pergerakan yang lebih tinggi.

Selain itu, hal ini kemungkinan akan menahan penyuling minyak AS pada waktu yang sama di musim di mana mereka biasanya memotong penyulingan penyulingan untuk menyelesaikan proses maintenance dan beralih ke campuran bensin pada musim dingin.

Semua ini menunjukkan periode pemulihan yang jauh lebih lama dan lebih jauh untuk harga minyak. Sementara harga tentu akan melonjak terhadap berita geopolitik dan pasar, mereka tampaknya tidak akan memulai tren lebih tinggi sampai kondisi yang mendasarinya yang menahan alur minyak mentah menuju penyulingan minyak dan konsumen terselesaikan.

Catatan: Sebagian dari kelebihan pasokan minyak mentah juga dapat dikurangi karena kita mungkin akan melihat peningkatan pembakaran minyak mentah langsung di negara-negara seperti Arab Saudi, UEA, Kuwait, dll pada musim panas ini. Negara-negara ini telah memangkas produksi, yang berarti mereka memproduksi lebih sedikit gas alam yang diperlukan untuk pembangkit listrik mereka, sementara permintaan listrik meroket yang diakibatkan suhu yang panas pada musim panas. Pembangkit listrik mereka mungkin harus membakar lebih banyak minyak mentah dari yang diperkiraan musim panas ini untuk menjaga masyarakatnya tetap tenang.